2023 年鋼鐵行業(yè)主要下游需求偏弱使得鋼材價(jià)格大幅下降，充足的原燃料供應(yīng)雖減輕了鋼企生產(chǎn)成本壓力，但原燃料價(jià)格的下降相比鋼價(jià)降幅仍相對(duì)有限，造成企業(yè)盈利能力大幅下滑、財(cái)務(wù)杠桿高位承壓。在供需基本面難有明顯改善的背景下，預(yù)計(jì)2024 年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)空間仍將承壓。
中國鋼鐵行業(yè)展望維持穩(wěn)定弱化。中誠信國際認(rèn)為未來12~18 個(gè)月行業(yè)總體信用質(zhì)量將有所弱化，但仍高于“負(fù)面”狀態(tài)的水平。
摘要
2023 年以來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)需求延續(xù)趨弱態(tài)勢(shì)，且長(zhǎng)材和板材下游需求呈現(xiàn)一定分化；基建領(lǐng)域相關(guān)利好政策以及制造業(yè)的升級(jí)擴(kuò)容可提供一定需求提振的預(yù)期，但難以完全彌補(bǔ)地產(chǎn)行業(yè)帶來的負(fù)面影響，2024 年鋼鐵行業(yè)下游需求或難有明顯復(fù)蘇。
2023 年粗鋼產(chǎn)量平控及限產(chǎn)政策落空，加之鋼企陷入“囚徒困境”，鋼材產(chǎn)量處于高位，行業(yè)內(nèi)供需失衡的情況加劇，鋼材價(jià)格波動(dòng)下行；行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰或帶來部分鋼企的被動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，但若無明確的限產(chǎn)政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)未來鋼鐵產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)大幅減量，供需矛盾仍會(huì)存在。
受供給轉(zhuǎn)向?qū)捤伞⑹袌?chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，2023 年以來原燃料價(jià)格中樞整體下移，但降幅仍然低于當(dāng)期鋼材價(jià)格跌幅，鋼鐵行業(yè)盈利空間進(jìn)一步收窄；預(yù)計(jì)2024 年原燃料成本出現(xiàn)大規(guī)模下降的可能性較低，且考慮到需求端復(fù)蘇預(yù)期較弱，行業(yè)利潤(rùn)情況很難出現(xiàn)大幅回升。
2023 年以來，鋼鐵行業(yè)虧損面呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，經(jīng)營壓力加劇導(dǎo)致債務(wù)償付力度弱化，財(cái)務(wù)杠桿仍高位承壓。展望2024 年，行業(yè)盈利修復(fù)空間仍取決于需求端復(fù)蘇程度以及供應(yīng)端產(chǎn)控政策等共振效果。前期行業(yè)高景氣度帶來的在手資金儲(chǔ)備仍可提供一定流動(dòng)性支撐，加之所獲得的較為穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)信貸支持以及直接融資市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松，短期內(nèi)債務(wù)周轉(zhuǎn)和接續(xù)壓力尚可。但考慮到行業(yè)已連續(xù)兩年處于周期低谷，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍下降，總體信用質(zhì)量將有所弱化，同時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一般、財(cái)務(wù)和資金管理能力偏弱的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放。
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